Fond Amaranth

USA-Le fonds Amaranth en difficulté après des pertes sur le gaz

NEW YORK (REUTERS) - La société gestionnaire de fonds Amaranth Advisors pourrait ne pas survivre aux pertes abyssales sur le marché du gaz naturel révélées en début de semaine, estiment les experts du secteur.

Le groupe américain basé dans le Connecticut affichait des actifs sous gestion supérieurs à neuf milliards de dollars (milliards d'euros) avant d'annoncer lundi soir que ses pertes depuis le début de l'année s'élevaient à 35% de cet encours.

Le procureur général du Connecticut Richard Blumenthal a annoncé mardi l'ouverture d'une enquête et appelé à une surveillance renforcée des fonds spéculatifs.

Les cours du gaz naturel, après avoir fortement monté l'an dernier en raison des perturbations liées aux ouragans, ont chuté de 40% depuis le début août.

Ces pertes, qu'Amaranth tente de compenser en vendant des positions notamment dans les crédits syndiqués en Europe pour tenter de rester à flot, font craindre une sortie massive des investisseurs des fonds gérés par le groupe. Selon certains experts, le fonds pourrait avoir perdu jusqu'à la moitié de sa valeur.

""Si vous passez sous les 50%, certains disent que les carottes sont cuites"", explique Roger Ehrenberg, responsable de opérationnel chez Monitor110, un fournisseur de données pour les investisseurs institutionnels.

Certains experts soulignent qu'il sera difficile pour les investisseurs de retirer dans l'immédiat leur mise du fonds. En revanche, des fonds plus importants eux-mêmes actionnaires d'Amaranth risquent de voir leurs propres actionnaires se retirer.

Prié de dire quels fonds ont investi dans Amaranth, un gérant de fonds voulant rester anonyme a répondu : ""Quand on parle d'un fonds qui a neuf milliards de dollars, on parle de plus ou moins tout le monde."" EN AOUT, LA FAILLITE DE MOTHERROCK Amaranth a suscité l'intérêt de fonds comme le Morgan Stanley Institutional Fund of Hedge Funds, qui détenait pour environ 123,6 millions de dollars d'Amaranth sur un total de 2,3 milliards de dollars sous gestion à la date du 30 juin.

La forte baisse des cours des hydrocarbures au cours des deux derniers mois a fait de nombreuses victimes. Ainsi le fonds MotherRock LP a fait faillite en août en raison de mauvaises positions prises sur le gaz naturel.

Certains experts soulignent qu'Amaranth a une assise financière suffisamment solide pour survivre. ""Ces personnes ne sont pas en train de faire défaut"", affirme un expert sous condition d'anonymat en ajoutant qu'Amaranth avait pour l'instant honoré tous ses engagements. ""A la différence de MotherRock, ici, on peut payer la note."" Selon certaines sources de marché, Amaranth aurait acheté une partie du portefeuille de MotherRock, mais elles notent que les pertes annoncées lundi sont liées à des positions malheureuses prises par son responsable des transactions sur l'énergie, Brian Hunter et non pas à la reprise du portefeuille de MotherRock.

Stuart Leaf, responsable de Cadogan Management LLC, un fonds de deux milliards de dollars avec 30 à 40 investissements dans des fonds spéculatifs, dit comprendre pourquoi Amaranth a placé de très gros paris dans le domaine de l'énergie à partir du moment où le fonds était censé avoir fait de gros gains en août.

""Quand on est gros et qu'on a beaucoup d'argent à faire travailler et qu'on a un gros pari qui marche, on doit capitaliser sur ce qui marche et en faire sortir autant d'argent qu'on peut"", estime Leaf.

Selon Leaf, dont le fonds n'est pas actionnaire d'Amaranth, il ne devrait pas y avoir de répercussions très importantes dans le secteur.

D'autres au contraire accusent Amaranth de ne pas avoir mis en place un contrôle des risques approprié, notamment pour une grande société ""multistratégie"" comme elle, dont les nombreuses positions sont justement prises pour s'équilibrer les unes par rapport aux autres.

Selon Aileen Doherty, epmployée chez Jefferson Wells, une société de consultants en gestion des risques, les difficultés d'Amaranth devraient entraîner une demande accrue de plus grande régulation des fonds spéculatifs.