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La spécialité de ces fonds est de dénicher les entreprises dont le cours de Bourse serait sous-évalué, en raison d'une stratégie jugée inadéquate ou d'un management considéré comme inefficace. Leurs cibles repérées, ils prennent une participation, souvent minime, dans le capital, et usent de tous les moyens médiatiques à leur disposition pour faire connaître tout le mal qu'ils pensent de l'entreprise dans sa situation actuelle, et les solutions qu'ils préconisent pour la sortir de là. Souvent, leur préférence va vers une scission des activités, car ils sont convaincus que la maison dans son ensemble a moins de valeur que la somme de ses appartements.
La stratégie est vieille comme le monde : dans les années 80, les fameux " raiders " ne faisaient pas autrement. C'est exactement sur base du même raisonnement que Carlo de Benedetti avait jeté son dévolu sur la Générale de Belgique.
Comme leurs prédécesseurs, ces hedge funds activistes commencent à avoir quelques réussites à leur actif, y compris en Europe : ils ont par exemple provoqué le départ de l'équipe dirigeante de la Deutsche Börse ou obtenu en trois coups de cuiller à pot la réorganisation vénérable Royal Dutch Shell. On les dit sans foi ni loi, uniquement préoccupés de court terme, et pour tout dire pas très bien élevés quand ils déboulent dans l'establishment financier.
Ils ont cependant leurs partisans, et non des moindres. Un professeur de l'université de Duke, aux Etats-Unis, relève que l'horizon d'investissement des hedge funds n'est pas aussi réduit qu'on veut bien le dire. Et surtout, il constate que l'entrée en lice de ces fonds a un effet bénéfique non seulement sur les entreprises visées, contraintes de se remettre en question ou de se réorganiser, mais sur l'activité boursière tout entière, véritablement dopée par ce regain d'activité. Récemment, cette théorie s'est d'ailleurs trouvé un défenseur de poids, en la personne du commissaire européen Charlie McCreevy, en charge du Marché intérieur. " Les hedge funds et les fonds de capital investissement, dit-il, sont bons pour le marché ".
Martine Maelschalck
09:28 - 26/02/2007
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